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摩根大通发布研究报告称,维持申洲国际(02313)“增持”评级,但下调2023至25年盈测12%至14%,以反映短期中国内地产能利用率低企,目标价由94港元降至89港元。
该行预计,下半年申洲国际销售将取得中至高单位数增长,扭转上半年的中十位数倒退情况,受惠于中国产能利用率由次季的80%,有望在第三季增至85%,末季进一步升至85%至90%。另估计毛利率将由上半年预测的23.5%改善至下半年24.7%。
报告中称,该行在6月底考察公司在越南及柬埔寨的厂房,并与申洲CEO、CFO及海外厂房管理层对话。同时称欣赏申洲持续海外产能扩张;核心客户市占有望扩张,并与新客户建立稳定关系;另申洲持续关注ESG及自动化,推动可持续增长;也专注于海外产能本地化。此外,去年申洲海外成衣产能占整体达50%;管理层目标今年增至60%,未来三至五年进一步扩至70%。
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